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今天的国务院常务会释放了哪些政策信号?

作者:李悦
2020-04-01 23:47:17

  定向降准

        3月31日国务院常务会议召开,确定再提前下达一批地方政府专项债额度,带动扩大有效投资;部署强化对中小微企业的金融支持。其中,有几方面的宏观金融政策变动,分析解读如下:

  1.再提前下达一定规模的专项债

  会议指出,要进一步增加地方政府专项债规模,在前期已下达一部分今年专项债限额的基础上,抓紧按程序再提前下达一定规模的专项债,按照“资金跟着项目走”原则,对重点项目多、风险水平低的地区给予倾斜。各地要抓紧发行,力争二季度发行完毕。

  去年11月,财政部提前下达的专项债务额度为1万亿,今年2月追加下达2900亿,合计1.29万亿,达到2019年额度的60%上限。

  根据Wind数据统计显示,截至3月31日专项债发行1.08万亿,占提前批下达额度的84%。换言之剩余额度不多了,需要补充“弹药”,因此此次会议再追加下达一定规模的专项债。

  如是操作,额度就超过全国人大常委会授权的60%上限,可能需要报人大常委批准。

  2018年12月,十三届全国人大常委会第七次会议决定,授权国务院在2019年以后年度,在当年新增地方政府债务限额的60%以内,提前下达下一年度新增地方政府债务限额(包括一般债务限额和专项债务限额)。授权期限为2019年1月1日至2022年12月31日。

  2.增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿

  会议确定,强化对中小微企业普惠性金融支持。增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元。

  这一措施主要针对中小银行而设立,因中小银行是支持小微企业的主要力量。但现在中小银行资本金压力较大,这一措施可以缓解中小银行的资金压力,扩大对小微企业的金融支持。

  此前2月25日的国常会明确,增加再贷款、再贴现额度5000亿元。这意味着,目前中小银行再贷款再贴现额度达1.5万亿。

  按照2月25日的国常会安排,6月底前,对地方法人银行新发放不高于贷款市场报价利率加50个基点的普惠型小微企业贷款,允许等额申请再贷款资金。目前一年期LPR报价4.05%,如果中小银行6月底之前发放的小微贷款(一年期)利率在4.55%以内,就可以向央行申请同等规模的再贷款资金。

  央行数据显示,截至3月13日,受到5000亿元再贷款再贴现政策支持的地方法人银行已累计发放优惠利率贷款1075亿元,其中涉农贷款205亿元,加权平均利率4.40%;普惠小微贷款385亿元,加权平均利率为4.36%;办理再贴现485亿元,加权平均利率为2.98%。

  3.实施对中小银行的定向降准

  会议称,进一步实施对中小银行的定向降准,引导中小银行将获得的全部资金,以优惠利率向量大面广的中小微企业提供贷款,支持扩大对涉农、外贸和受疫情影响较重产业的信贷投放。

  3月中旬的普惠金融定向降准主要针对大行、股份行及规模较大的城商行。而中小银行是支持小微企业的主要力量,同时缺资本,亦需要降准支持。

  目前较大规模的城商行、农商行的存准率在9.5%(不考虑普惠金融定向降准),农信社、村镇银行、县域农商行的存准率在7%,仍有一定降准空间。上次3月10日(周二)召开国常会表示,将实施普惠金融定向降准,3月13日(周五)央行就宣布降准措施。这次降准措施可能也将于本周五宣布。

  4.支持金融机构发行3000亿元小微金融债券

  本次会议称,支持金融机构发行3000亿元小微金融债券,全部用于发放小微贷款。

  所谓小微企业金融债券,是具有专项募集资金用途的金融债券,募集资金专门用于发放小微企业贷款(含个人经营性贷款)的债券。

  根据Wind数据,2019年全年发行小微金融债券2048亿,其发行主体主要是地方城商行、农商行。此次国常会提出的目标相比去年增加了1000亿。

  5.增加信用债净融资1万亿

  会议称,引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元,为民营和中小微企业低成本融资拓宽渠道。

  根据Wind数据,2019年公司信用债净融资(企业债、公司债、中期票据、短融、PPN)净融资规模2.2万亿,今年增加1万亿的目标意味着净融资规模将达到3.2万亿。今年市场利率下行,债券发行利率也走低,增加信用债融资可以降低企业融资成本。

  6.促进中小微企业全年应收账款融资8000亿

中小微企业全年应收账款融资

  会议称,鼓励发展订单、仓单、应收账款融资等供应链金融产品,促进中小微企业全年应收账款融资8000亿元。

  所谓应收账款融资,是指上游企业将对核心企业的应收账款质押或转让给银行获得贷款的融资行为。

  中小微企业资产中大部分是应收账款和存货等动产,不动产资源有限,担保不足成为获得银行信贷的主要限制和障碍。推广应收账款融资,对于盘活企业沉淀资金、改善中小企业融资状况具有重大意义。

  但由于应收账款类融资业务中操作风险、法律风险、虚假交易背景等问题时有发生,导致此类业务违约较多,多家银行受总行战略决策影响,应收账款业务态度谨慎,处于发展停滞状态。因此,推动中小企业应收账款融资可能还需相关配套措施支持。

 

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