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货币ETF总规模逼近2000亿创10个月新高

作者:
2020-04-16 02:19:47

证券时报记者 李树超

虽然货币基金7日年化收益率大面积跌破2%,但在货币宽松和股市大幅波动环境中,市场的流动性管理需求猛增,资金净申购场内货基的热情不减。

数据显示,场内货基最新管理规模逼近2000亿元关口,年内增幅超过50%,规模创近10个月新高。场内货基龙头――华宝添益近期有望冲击1000亿元大关,重返千亿级体量场内基金的宝座。

流动性管理需求激增

场内货基规模增逾50%

受新冠肺炎疫情和全球股市大幅震荡影响,避险资金助力场内货基规模创阶段性新高。

Wind数据显示,截至4月14日,27只场内货币ETF总规模为1963.24亿元,比去年末净增659.32亿元,增幅高达50.56%。其中,场内货基龙头――华宝添益规模为983.95亿元,逼近千亿关口,年内规模净增342.56亿元,增幅为53.41%;紧随其后的银华日利规模站上700亿元,规模增幅达64.48%;建信添益规模为163.21亿元,增幅也超过50%。

银华日利基金经理王树丽透露,目前场内货基投资者依然以权益投资者为主,意在避险及管理流动性。部分固收类的投资者也有所参与,主要是为了流动性管理。

王树丽分析,今年场内货基规模猛增,一方面是因为在新冠疫情影响下,市场波动较大,避险情绪升温,部分资金撤出股市,流动性管理需求增加;另一方面,疫情导致经济承压,货币政策加大逆周期调节力度,市场流动性充裕也使得投资者的流动性管理需求增加。

“银华日利的规模、投资者结构和收益表现相对均衡,年内规模增幅也较大。但是,与8万亿左右的场外货币市场基金体量相比,场内货币属于一个相对小而美的市场,在申赎、买卖效率方面较普通场外货基更高,体现在规模变化上涨幅就比较可观。”她说。

华宝添益基金经理高文庆也表示,权益市场波动加剧,市场避险情绪浓重,对货币基金在内的短久期、低风险的产品投资需求陡增;央行在节后大量投放货币,同时跟随海外同步降准降息,市场整体流动性极度充裕,对流动性管理产品的需求也随之增加。

具体到华宝添益基金规模猛增,高文庆表示,由于受资金追捧,华宝添益在二级市场时常处于溢价状态,这也吸引了部分资金进场进行申购,并在溢价时择机卖出实现套利交易。

在高文庆看来,涨势迅猛的场内货基未来规模会否继续水涨船高,取决于市场风险偏好的变化。目前,流动性仍处于极度宽松的状态,国内疫情虽然得到有效控制,但海外疫情仍面临较大的不确定性。所以,市场风险偏好没有持续快速提升时,对流动性资产的配置需求依然存在。

王树丽也认为,场内货基规模主要与股市行情呈反向关系,资金面松紧也起到一定作用。由于当前权益市场投资者分歧加大,资金面仍将维持较长时间的宽松,但受制于短端资产收益水平,货币基金收益维持低位,一定程度上对投资者的吸引力下降。因此,未来场内货基规模大概率还会扩张,但增速或有所下降。

从华宝添益规模变化与沪指走势看,两者呈现明显的负相关关系:股市涨幅较大时,华宝添益规模明显萎缩;股市快速下跌时,该基金规模急速上行。2015年7、8月间,股市快速下跌,华宝添益规模也历史性突破2000亿元;在今年1月沪指突破3100点时,该基金规模一度跌破600亿元的低点。

收益率走低

流动性管理优势凸显

从收益率看,27只场内货币ETF平均7日年化收益率为1.68%,也处于历史较低位置。尽管货币基金收益率持续走低,但资金仍不断涌入。多位行业人士认为,场内投资人买入场内货基,除了投资收益率外,更加看重产品的流动性和持有的体验。

王树丽坦言,目前市场上可做流动性管理的品种收益均同步下行,约一半普通场外货基7日年化收益率降至2%以下,1年期存单收益在1.6%左右,场内隔夜回购在1.5%~1.6%,而银行间隔夜质押式回购加权利率已经降至1%以下。

她说,场内货基在提供与上述品种类似甚至更高收益的情况下,还保持了更高的流动性和操作便利性,例如,买入T+0起息,可实现与股票投资的无缝对接,一次申购或买入可持续获得收益,无需每日操作,存在套利机制增强收益,等等。作为流动性管理工具,场内货基具有比较优势,吸引了大量的投资者。

高文庆也说,货币基金主要投资1年期内的短期国债、金融债、高等级信用债、存款、存单和质押式逆回购等资产,其收益率与央行货币政策、银行间资金面等因素高度相关。货币基金收益的下行,是目前市场资金中枢和短端资产收益率的一个反映。

她认为,场内的投资者除了会关注货币基金的收益,也会关注场内货币基金的流动性和持有体验。另外,这类基金也是投资者进出权益市场的流动性管理工具:在风险资产下跌时,可以申购场内货币基金;在权益市场上涨时,可以随时交易场内货币基金获得流动性入场。

她介绍,华宝添益因为能支持T+0无限次回转交易,且支持多种套利策略,而且日均交易额约100亿,能满足各类型投资者需求。

北京一位固收基金经理也表示,购买场内货基的投资人不少是风险偏好较高的股票投资者,他们在空仓或低仓位时会以场内货基形式进行保证金理财,当市场机遇出现时会很快投入股市,因此,对产品收益率变动并不敏感,更重要的是考虑产品的投资安全和流动性。

王树丽也称,“场内投资者分为很多类型,对收益率的敏感程度各异,权益类客户相对更看重场内货基的流动性。”

(责任编辑:张洋 HN080)
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