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外资私募加大布局中国市场打造多种策略积极实现本土化

作者:
2020-03-02 06:22:15

相比于国内机构,海外资产管理公司常年进行全球资产配置,具有国际战略眼光,它们的到来为国内市场带来了全新的方法和模式。近年来,外资私募产品数量不断增加,策略也越来越丰富。

中国基金报记者汪莹

近年来,随着中国资本市场对外开放加大,国际资管机构入华步伐明显加快。中国证券投资基金业协会(以下简称“协会”)数据显示,截至2020年1月初,共有外资控股的私募基金管理人223家,备案610只基金,规模总计约为3230.10亿元;其中,有25家为私募证券投资基金管理人(9家获得提供投资建议服务资格),备案产品77只,资产管理规模75亿元。

外资私募策略各异

积极布局中国市场

相比于国内机构,海外资产管理公司常年进行全球资产配置,具有国际战略眼光,它们的到来为国内市场带来了全新的方法和模式。近年来,外资私募产品数量不断增加,策略也越来越丰富。

桥水中国区总裁王沿告诉记者,桥水在全球共有三种策略,一是获取市场风险溢价的资产配置,二是需要主动判断决策的阿尔法策略,三是把市场风险和主动交易结合起来,在中国就是将贝塔和阿尔法相加的全天候增强型策略。

“我们的策略中,相当一部分是获取市场回报,通过均衡配置各种公开交易产品,在上面叠加一部分我们主动积极的想法,也就是阿尔法,这是优化组合后的全天候增强型产品。”王沿说。

全球最大资管公司贝莱德自2009年在北京开设代表处起,一直积极部署进入中国市场战略。据其中国区主管汤晓东介绍,截至2019年6月底,贝莱德持有合格境外机构投资者(QFII)与人民币合格境外机构投资者(RQFII)额度共92.4亿美元,目前贝莱德发行了两只本土募集、海外投资的合格境内有限合伙人(QDLP)基金。

2017年成立并在协会备案的贝莱德投资管理(上海)有限公司目前已发行了3只产品,均采用同一投资策略,即利用大数据分析,寻找多股票组合的投资机会。“我们对中国资本市场充满信心,将坚定不移地进行长期投资。”汤晓东表示。

惠理投资集团总部位于香港,是目前亚洲最大的独立资产管理公司之一。其董事兼中国业务总裁余小波表示,过往27年惠理在大中华市场秉持着自下而上的价值投资选股策略,坚持“三好”原则,即好的商业模式、好的管理团队以及好的价格,努力发掘被市场忽略的投资机会。“好的商业模式能为公司带来稳定现金流,实现长期增长。在此基础上,需要好的管理团队来驾驭,同时,选择适合的价格进行买卖,留足安全边际,增加投资获利机会。”惠理投资在上海设立外资私募证券投资基金管理人后已经发行了8只产品。此外,惠理目前已取得合格境内有限合伙人(QDLP)、合格境外有限合伙人(QFLP)、合格境内投资企业(QDIE)和私募投资顾问资质。

去年拿下证券私募牌照的野村资管于2019年6月登记为外资私募基金管理人,其董事长兼总经理吴海锋表示,野村资管的传统优势是亚洲股票,将充分发挥自身特点和实力,为中国和全球投资者提供更具亚洲特色、更贴近本土市场需求的股票型策略。

“我们在中国市场的主要投资策略是股票策略多头配合股指期货对冲。”吴海锋表示,中国市场长期来看很有吸引力,宏观增速较高,市场涨幅相对较小,估值也没有过分上扬,根据日本股市经验,高质量增长的公司将最终脱颖而出;同时,中国股市作为新兴市场,波动在所难免,因此,借鉴了野村日本东京AI团队的技术来辅助规避风险,利用对冲来抵御一部分市场波动。

元胜投资秉承着与集团元盛相同的投资理念,相信金融市场可以借用研究自然科学的方法,构建数量化、系统化和研究驱动型的投资流程和多元化的交易策略。

据元盛中国客户咨询高级副总裁顾颖艺介绍,元盛对中国市场的投资和研究经验已超过10年,2008年开始搜集并研究中国期货市场,2010年开发了针对中国期货市场的管理期货型(CTA)投资策略。“该策略已有超过9年的实盘业绩记录,在中国境内发行了多只投资顾问产品和私募基金产品。我们几年前开始研究中国股票市场,并于去年年底与部分合作伙伴在境内合作发行了首只期货结合股票的私募基金,称为‘CTAPlus’策略。”

完善团队建设

注重产品策略本土化

外资私募进入中国市场,固然带来了海外丰富的投资经验,但也可能遇到“水土不服”的问题。对此,多家外资私募也在积极探索中国资本市场和投资者的特点,同时配置本土人员、扩充国内团队,以更好地实现策略本土化。

据王沿介绍,桥水2011年就在北京成立了代表处,几年前在上海自贸区设立了全资公司,“我们的主要部门包括投资、研究、销售、合规以及后台部门”。

王沿表示,桥水在产品方向上的首要原则是引入最佳实践,希望中国的投资者能在风险适宜的基础上享受到更好的风险收益比。“我们的全天候产品已经有24年历史,这是一个非常行之有效的策略,长期来看产品首先要适合当地监管和运营环境,同时,要通过投资者教育让他们逐渐认识到产品有利的地方。”

汤晓东向记者表示,贝莱德目前在上海和北京共有30多位员工,将继续投放资源开展本土业务,以建立公募基金管理公司为目标,把最前沿的多元化投资、养老产品设计等能力引入中国。同时,贝莱德香港也在为中国本土的业务营运及客户服务提供多方面支持。

“自2009年以来,惠理已经在中国内地搭建了几十人的团队,并且实现了本土化。”余小波表示,惠理已有27年投资于大中华区股票的经验,集团经验丰富的境外团队与内地团队保持着密切联系,发挥协同效应,将在全球化视野下深挖中国本土市场投资机会。

吴海锋则透露,野村资管对于在中国的发展有长期规划,在本土化方面会不断完善投资管理策略,比如扩展产品线、引入其他类收益的私募基金产品,利用中日ETF互通机制,为中国投资者带来更丰富的股票指数基金产品等。“我们希望能将公司61年发展的投资体系和理念带到中国市场,与之一同成长,探索更适合中国投资者的投资策略。”

元盛也表示非常重视在中国的发展布局。据顾颖艺介绍,上海是元盛除伦敦以外最大的办公室,各项职能完善;目前中国相关团队超20人,包括大中华区首席执行官杨敏女士在内,绝大部分都是与中国投研管理相关的人员;集团总部对中国团队的资源支持也很充分,决策链条高效直接。

“在策略研发和投资管理上,元盛中国有相当高的自主权和本土化空间。中国策略的投资技术人员大多数都是中国人,有本土招募的,也有从国外调回的。我们在保持投研理念与海外一致的情况下,尊重中国市场特征,一方面借鉴集团多年经验,另一方面也对中国市场建立了深度理解。”顾颖艺说。

(责任编辑: HN666)
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