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基金看市:重点关注科技“核心资产”

作者:
2020-03-14 09:47:50

2月份以来,A股市场延续了结构性特征。2月下旬以后,受海外市场影响,消费电子和半导体板块出现回调,表现相对较好的是计算机和通信板块。随后,随着市场关注点转向对冲疫情影响的基建,科技板块竖起了“新基建”的大旗,5G相关板块开始走强。“新基建”有别于传统基础设施建设,其主要是新兴产业中长期需要发展的行业,这一方面能起到对冲经济下滑的短期作用,另一方面也能满足补短板、调结构的长期发展目标。

当前疫情发展情况和各国的应对措施需要紧密跟踪,预计全球主要央行会加快宽货币政策步伐。短期看,海外疫情扩散叠加全球宽松预期,多空因素交织,市场或仍处于高波动状态。在海外疫情没有明显得到控制情况下,市场风险偏好还是会相对前期下行,大资金可能会向确定性更强、资质更好的优质公司集中。建议避免长期逻辑不够强大、短期逻辑受损的标的,关注长期逻辑不变、短期因市场风险下跌的标的。

展望未来一个季度,疫情的边际影响力可能会逐渐淡化,但对科技股业绩的预期要有所下修。疫情过后,如果海外经济受损不大,则5G终端、消费电子等新兴产业的需求和供给都能回来,这个趋势不会改变,但节奏可能会有所后推。从目前的政策来看,国内的5G建设确定性加强,节奏和幅度都有可能超预期,相关公司业绩相对确定。

从产业周期的角度来看,5G、物联网可能带来科技行业的新一轮成长周期,业内相关公司的业绩有望从预期走向落地,这是比主题更为重要的事情。另外,休整了较长时间的新能源车、传媒板块在行业景气恢复的背景下有望重新出发,成为科技板块的新亮点。

新基建里看好数据中心行业

融通基金何龙

新基建涉及的领域比较多,包括5G、数据中心、轨交、特高压等等,通信网络相关的基础设施是新基建当中的一个重要领域。通信基础设施作为科技行业发展的重要支撑,需求推动其不断升级进步,如移动网的4G向5G升级,固定网的Wi-Fi向Wi-Fi6演进等,通信网络基础设施建设的投入对后续拉动经济增长和社会进步具有重要意义,因此国家战略层面才如此重视。细分来看,5G近期热度较高,今年是我国5G网络开始大规模建设的第一年,产业链相关公司预计受益明显,但市场对5G预期已经相对充分。当下时点比较看好数据中心行业,流量增长与算力提升剪刀差的扩大驱动数据中心行业长期成长,伴随未来5G可能带来的流量暴增,以及流量需求向云厂商和头部互联网企业集中,数据中心行业公司有望迎来快速的成长机遇。在全球基础设施、房屋建设都将持续发展和工业自动化趋势下,工程机械行业的天花板远未到达,整个行业的生产环节、服务环节信息化程度都在快速提升,一些龙头制造商也在向更智能化的制造方式转型,甚至已经成为国内领先的工业互联网企业,行业已经形成了寡头竞争的格局。

债券配置需求上升

西部利得 严志勇

此次新冠肺炎疫情,各地纷纷出台了应对政策,企业也纷纷推迟复工。但我们认为疫情只是短期因素,不会改变中国经济长期向好的趋势。疫情对经济的影响主要体现在一季度,二季度之后,随着疫情的缓解,经济大概率会恢复正常运行。从政策面看,逆周期调控宽松方向不变,力度和速度甚至有可能会加码。

除了宏观因素外,春节以来,债券市场阶段性走势也已经发生较大变化。节后权益市场在经历了首日下跌后,后面逐渐收复了失地,市场关注度比较高。其实债券市场也经历了一波大幅下行,比如十年期国债和国开债,收益率在节后第一天下行了大概20个BP左右,到2.8%和3.2%的水平,进入3月后随着海外疫情的恶化,债市进入新一轮上涨,10年国债收益率进一步下行至2.5%的历史极低水平。目前基于稳预期的流动性宽松政策,短端利率和长端利率均出现下行。随着疫情对经济活动的影响逐渐显现,货币总量宽松和政策利率进一步下调,有望带动收益率进一步下调,至少在上半年股债双牛的行情是可能预期的。

经济增速放缓的过程中伴随着市场出清,信用债违约风险是总体上是增加的。就信用债投资来说,一是要避免经济运行中处于下行趋势的行业;二是要选择主业突出、主营业务在行业内居前的企业,也就是龙头企业,并关注公司治理、公司主业、造血和再融资能力;第三次则需要控制久期,注重风控和收益相匹配。

(责任编辑:何一华 HN110)
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