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众多“聪明资金”喜欢的基金经理,有几把刷子?

作者:
2020-04-28 18:11:08

  可以聊天哦!

  如何选出一只好基金?

  有人看历史业绩,有人关注基金经理,有人在意投资方向,有人直接抄大V作业……

  还有一种思路,知道的人不多,却可以省时省力地找到相对优质的基金――

  跟着机构投资者选基金。

  机构投资者包括保险、社保基金、QFII、券商、财务公司等,是基金市场上的重要玩家。

  比起个人投资者,他们团队作战、工具专业,信息及时、情绪稳定……总之,优势不少。

  可以说,机构是市场上的“聪明资金”。

  那么,机构最近比较青睐的基金,长啥样?

  注:这里我们只讨论主动管理的偏股型基金,因为货币基金和指数基金属于工具类产品,同质程度较高,而债券基金的主要投资者一直都是机构。

  我们找到市场上所有主动管理的偏股型基金,比较它们2019年末和2018年末的机构持有份额。(机构持有情况只在基金半年报和年报中披露)

  在纳入统计的2483只基金中,有877只基金在2019年获得机构增持。

  下面这4只基金在2019年最获机构追捧,获得超过15亿份的机构增持:

  数据来源:Wind

  机构为啥买它们?

  有人说,是因为业绩出色。

  确实,从净值走势来看,在近五年里(20150427-20200427),这四只基金都大幅跑赢了沪深300(紫线)。

  数据来源:Wind 数据截止日期:2020/4/27

  但同期涨得比它们好的基金也并不少。

  所以,机构买它们不完全是因为业绩。

  有人说,是因为它们回撤控制得好。

  有图有真相,近五年里,它们的回撤确实比沪深300(紫线)小。

  数据来源:Wind 数据截止日期:2020/4/27

  但机构买它们,肯定也不只是因为回撤小。

  也有人说,是因为它们的投资方向“性感”。

  从它们的持仓来看,有重仓科技、消费的,也有买了不少金融股的,还有重仓周期板块的。

  可以说各有特点。

  数据来源:Wind 数据截止日期:2020/4/27

  但仅凭这一点,显然也无法从众多基金中脱颖而出。

  还有人说,是因为基金经理。

  因为对于主动权益类基金来说,基金经理的个人水平至关重要,他在很大程度上影响了一只基金的表现。

  业绩、回撤、投向固然也要考虑,但机构更看重的,可能还是基金经理。

  只有认同了基金经理的投资理念、投资风格、选股逻辑等等,机构才会放心把钱交给他。

  上面这4只基金的基金经理――谢治宇、劳杰男、邹曦周蔚文,都是所在公司的王牌基金经理。

  我们对融通行业景气(161606)的基金经理邹曦最为熟悉,下面主要聊聊他。

  个人履历

  邹 曦

  中国人民银行研究生部金融学硕士,19年基金行业从业经历,13年投资管理经验。

  2001年2月加入融通基金,历任行业分析师、宏观策略分析师、基金管理部总监、研究部总监、公司权益投资负责人。

  现任融通基金权益投资总监、融通行业景气等基金的基金经理。

  邹曦担任融通行业景气基金经理以来(2012年7月3日至2020年4月27日),任职回报高达178.78%,同期业绩比较基准为51.25%,年化回报14%。

  投资体系

  从业19年,管理基金13年,邹曦的投资历经数轮股市牛熊转换,凝练出一套 “产业趋势投资体系”,这是目前资本市场上的“独一份”。

  对于产业趋势投资,简单介绍一下:

  社会经济生活中存在种种产业趋势,能够提高人们的生活水平,提升生产效率,符合推动社会进步的方向。

  引领或顺应产业趋势的公司,不管宏观经济和股市环境如何变化,中长期的内含价值都在持续提升,具有绝对投资价值。

  一般而言,产业趋势会按以下过程进行确认:趋势逻辑显现――经营数据增长――盈利加速增长,至少要进入经营数据增长阶段才能有效确认产业趋势。

  辨识度高、容易被大众所接受的产业趋势,行情上涨幅度或更大,蔓延范围或更广。

  我对自己的失误的理解远超过对成功的理解,用教训得到的体会来修补完善我的产业趋势投资体系,大家能看到这个体系每个季度都会迭代。

  ――邹曦

  投资理念

  一般情况下的Alpha(超额收益),极端情况下有限的Beta(市场收益)。

  主要精力用来寻找Alpha,既有行业Alpha,也有个股Alpha。其中50%的精力放在行业比较上,30%的精力用于个股选择,20%的精力放在宏观策略上。

  在邹曦的投资组合中,一个大类板块最多配置2-3个行业,一个行业内最多选2-3只个股。一般不超过20只股票,前十大重仓股的仓位或占到80%以上。

  此外,不择时、换手率低,持股时间长也是邹曦的投资理念。

  Alpha代表能干,Beta代表幸运。我们要时刻分辨并提醒自己赚的是幸运的钱,还是能干的钱。

  ――邹曦

  能力圈

  从邹曦的持股来看,科技、医药、消费均有配置,而周期投资尤为擅长。

  邹曦是市场上为数不多的对周期股研究比较透彻的基金经理。

  这一点,之前我们也多次提到过。

  《“核心资产”涨疯了,下一个轮到谁?》

  《不是所有基金经理,都懂周期股》

  《大基建爆发!市场风格要切换了吗?》

  2019年,周期板块整体表现一般,邹曦却在里面挑到了非常优质的个股:

  融通行业景气持有某个股

  与其所在的行业(申万III级)涨幅对比

  数据来源:Wind 数据截止日期:2020/3/31

  放下名与利,追求投资能力和认识水平的持续提升,穷尽永远无法到达的真理。每天拷问自己,有没有学到新的知识,有没有认识到新的规律,不骄不嗔。

  ――邹曦

  通过上面的介绍,我们可以为邹曦打上一系列标签:

  十九年老将、

  投资总监、

  完整成熟的投资体系、

  Alpha能力突出、

  选股能力强、

  高仓位少择时、

  低换手、

  周期投资达人

  ……

  还有,出色的业绩实证及回撤控制。

  以上这些因素综合起来,让邹曦得到了众多机构资金的青睐。

  打动机构的优秀基金经理,希望也能打动你。

  PS:4月27日,邹曦和海通证券(600837,股吧)首席经济学家姜超进行了一场直播,邹曦介绍了他的投资体系,姜超也讲了对宏观经济的看法,干货很多。

本文首发于微信公众号:小基快跑。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:何一华 HN110)
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