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以缜密的思维逻辑构建投资体系

作者:
2020-03-02 06:22:15

张峰

中国基金报记者应尤佳

农银汇理基金投资部总经理张峰是个坚定的价值派投资者,他关注成长股,也关注行业轮动机会,但他最看重的是一家上市公司是否具备长期稳定创造现金流的能力。

相比一时的业绩爆发,张峰更注重中长期能否给客户带来持续稳定的回报,这是他投资的出发点。晨星数据显示,截至2月24日,他管理的农银国企改革混合、农银策略精选混合和农银行业领先混合一年回报率分别为52.32%、48.05%和48.00%.

张峰是典型的“学霸”,曾获得过亚洲物理奥林匹克竞赛金牌,并保送清华大学电子专业本科和硕士,毕业后,他进入基金行业,从事研究和投资。

理科生的思维方式让他具备完整的逻辑思维体系。他说:“这对我在投资研究中观察公司、做决策判断,都有很大帮助。”

张峰的投资生涯始于专户的投资,这段投资经历使张峰构建起获取绝对收益的投资理念。他告诉记者,他的风险偏好不高,强调控制回撤。新募集的农银策略趋势混合新基金也将采取更稳健的建仓策略,尽量避免净值过高波动。

在张峰看来,今年的市场值得看好。“当前市场的结构性趋势非常明显,未来这一趋势还将延续。”他说。

张峰分析,受疫情影响,短期宏观经济部分承压。在此背景下,政策流动性预计将持续宽松,十年期国债收益率的下行趋势仍将继续,这种局面非常类似于2014年底。另一方面,A股市场政策也可以看到放松迹象,近期出台的定增新规对上市公司的定向增发进行了一系列松绑,这为那些处于成长期的科技公司创造了良好的融资条件,对中小上市公司是显著利好。

从整体市场趋势来看,张峰认为,未来结构化行情还将继续。当前新基金发行市场火爆,新发基金成为今年最重要的增量资金来源之一,而且这一局面尚未出现结束迹象。从近来新发基金的配置需求看,当前热门的品种依然将成为这些产品的主要配置方向。

从全年来看,张峰更看好与宏观经济相关性较低的新兴产业,包括计算机、新能源、医药、电子、传媒和化妆品。

“计算机、光伏、新能源汽车、化妆品以及医药中的部分个股与宏观经济的关联度较低。”他分析,就新能源产业而言,当前光伏产业的估值更为合理,但新能源汽车的估值也并未过度高估。值得强调的是,虽然这两个行业一直存在新技术迭代,但龙头公司的规模化优势明显,新技术面世后,龙头企业更有实力快速切入新技术路线。“这些行业已经过了推出新技术就能把龙头颠覆的行业阶段,这是我们需要考虑的重要因素。”张峰说。

针对计算机领域,张峰分析,计算机行业目前“应用后周期”属性得到很好体现,诸多应用场景出现向上拐点,各个子板块的龙头企业均出现业绩加速状态,计算机行业整体估值依旧具备很好的中长期吸引力。

此外,他很看好化妆品产业,认为未来化妆品行业的高景气度仍将持续,国产化妆品的市占率有望持续提升,目前已涌现出一批值得中长期高度关注的好公司。

(责任编辑: HN666)
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