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海外疫情冲击下的A股 - 享诠资讯

作者:任刚
2020-03-21 14:41:36

        受新冠疫情在海外扩散的影响,海外市场近期大幅调整,道琼斯指数从2月20日开始,跌幅已经达到12.20%,调整速度之快、幅度之大,已经创了美股2011年以来的记录;受此波及,A股也出现了一定的调整,创业板指从2月25日的2293点到今天的2071点仅仅只用了三天,跌幅已经超过10%;上证综指也一度回落至2900点以下;28个申万一级行业全部收跌。

  我们认为,美股等海外市场的大幅调整,更多是疫情突然放大引发的恐慌。虽然海外疫情的演绎很难判断,但根据当前的各国疫情的不同表现来看,高温能够抑制病毒的活性,所以最差到五六月份也大概率能控制。最为关键的是,为了对冲疫情对全球经济的冲击,我们预判后续各国政府的政策储备会加快释放。比如市场对美联储年内降息3次的预期开始升温,德国也公开表示放松财政条件等。

  而A股的短期调整更多是外围疫情扩散带动的风险偏好急剧下降,以及前期积累了较高的涨幅。我们认为前期快速上涨的回调需求释放地比较充分,短期的调整为更多资金入市提供了机会。中国作为疫情发生最早的国家,目前控制得力,冲击最大的阶段已经过去了。国内积极有效的货币政策和财政政策的持续推出,国内复工复产也在有序恢复,中国经济和A股的长期趋势不改。

 海外疫情迫使各国加速推出对冲政策

  从海外疫情的蔓延来看,目前美股所经历着大幅下跌,正如春节前后A股所经历的那样,是由于恐慌而导致的风险偏好急剧下降。昨日美股恐慌指数VIX上涨42%达到39.1,但是根据过去多年的历史数据,当VIX指数在40左右,意味着市场处于最恐慌的状态,同时风险资产处于底部区间,目前来看,海外风险资产已很大程度地反应了疫情造成的负面冲击。

  在市场波动的刺激下,各国政府的对冲政策预计也会加快推出,比如德国财政部长Olaf Scholz计划暂停实施债务限制,为各地增加支出提供更多空间,此举将为德国实施新的刺激政策打开大门;日本首相安倍晋三也表态,如有需要,将会采取措施保障疫情不会对日本经济造成重大损害。此外,市场对美联储年内降息3次的预期大大升温,3月份美联储降息的概率接近100%,其中预期降息25bp的概率是81.5%,降50bp的概率是18.5%。

 

 海外疫情冲击下的A股调整需求或已释放比较充分

  A股近期的大跌,究其原因,主要是跟随外围市场的反应;再加上前面一段时间A股确实涨得比较快,本身也有一定的回调的需求。而且,我们认为,经过前面这几天的调整,这种回调的需求也已经释放地比较充分了。

  相比海外疫情,在国内政府强有力的应对下,国内疫情已经在向好的方向发展,复工复产也在有序开展,根据25个省市官方数据显示,目前规模以上工业企业复工率中值已经达到67.6%,其中浙江、江苏等省份规模以上工业企业复工率甚至已经超过90%;根据2月27日工信部的数据,我国中小企业复工率已经超过30%。可以说,经过前面1个多月的努力,中国经济最为困难的时间已经过去。

  而且,资本市场的短期震荡盘整,对于整个市场来说也是比较健康的,为更多资金入市提供了机会。随着国内疫情得到控制和经济逐步恢复,这一轮A股应该会有自己的逻辑,应该要有信心。

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