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疫情短期对经济影响较大但大概率不改方向

作者:方凤娇
2020-04-01 21:47:31

  当前新型冠状病毒感染的肺炎疫情(下称新冠疫情)已被世界卫生组织列为国际关注的突发公共卫生事件。被WHO“贴标签”意味着什么?疫情对宏观经济有何影响?疫情对哪些行业基于此,现富国大通就新冠疫情对经济金融的影响分析如下。

疫情短期对经济影响较大但大概率不改方向

  短期经济走势依赖疫情变化 中期看财政政策

  1月31日,世界卫生组织(WHO)将新型冠状病毒列为“国际关注的公共卫生紧急事件”(PHEIC)。世卫组织强调,这不是因为WHO对中国没有信心,而是担心病毒可能会传播至医疗设施较弱的国家。同时,WHO强调不建议实施旅行和贸易限制。

  随着此次新冠肺炎疫情被WHO贴上“标签”,一些人对其未来经济市场的走势和对中国经济的长期影响也产生了疑虑。对此,专家表示,不必夸大WHO疫情定性的影响。这个决定并不会显著增加中国经济的风险,即短期经济走势依赖疫情变化,而中期看财政政策。中国经济已经高度融入世界,也就是说,疫情只会带来短期冲击,而非长期影响。现阶段的关键是继续万众一心,争取在1-2周内遏制住病毒的传播,并在此基础上逐步恢复正常的社会经济活动,这既有助于减弱外资企业转移的冲动,也有助于恢复人民和企业的信心。

  同时,李大治也表示,从大的产业结构来讲,这次疫情对第三产业的影响是非常大的。2019年,第三产业占GDP的比重已经达到了53.9%。

  利空:银行、超市、商业地产、酒店住宿餐饮按摩、二房东、交通运输、旅游文化、影视零售、养殖、外贸型企业、销售型企业、生产型企业、各大跨国企业,还包括一些新的业态比如自习室、共享办公可能折戟。这种影响具有全球的外部性。

  利好:保险、医药、医疗器械、快递、食品饮料、游戏社交、视频、在线教育、办公软件、微商等行业或个股。

  而对于此次这次疫情对中国宏观经济的影响将持续多久,李大治表示,和SARS相比,它的传染性强、致死率低,这就意味着至少短期经济影响会超过SARS。这是因为第一,2003年SARS疫情爆发时,公众对其的认识是逐步加深的,前期的社会活动、消费并未收到明显影响;但本次疫情不同,很多人在公开信息提供后的第一时间放弃了大部分经济行为。而且,社区、农村、城市等的对应措施也更严格;第二,传染性更强,也意味着更多的人会收到影响,或者更因为害怕传染而减少经济行为。无论最终是否致死,对经济的影响是一样的;第三,疫情爆发恰逢春节假期,很多商业活动都叫停了,春节复工也推迟了很多天,这一个假期的消费基本可以忽略,与平时对经济的影响也不一样。因此,虽然长期影响有限,但一季度的GDP不会太好了。而很多研究本来认为,今年经济走势向高后低,一季度可能是顶。现在这个“顶”没了,全年奔“6”的压力大大增加。

疫情下的中国经济

  我们主要关注在面对经济下行的时候,政府采取哪些强有力的措施?

  李大治建议首先财政应该更加发力,直接将投资资金转化为项目。基建延迟开工没问题,只要能开工,产出是一样的。这跟消费过去了就是没有了不同。因此,财政推重大项目的力度应该较本来计划的更大、更早。

  其次,货币政策应该加强逆周期调节。流动性方面,由于社会经济活动低迷,对货币供应量的需求减少,因此流动性问题较小;重点因该是通过MLF,进一步引导中长期利率下行。并且在银行信贷领域严格执行此前的民企扶持政策。另外,2020年本是资管新规收官之年,现在看,对非标的围追堵截可能要进一步放松了。

  最后,要重点关注因为疫情影响,可能面临重大打击甚至濒临破产的企业。提供有效、有针对性的过渡措施。

  投资者应如何应对

  后续投资者应密切跟踪疫情后续对实体经济的影响,以及国家为对冲负面影响采取的宽松政策,如果流动性的宽松状况继续加强,反而对全年的A股市场会更为积极,短期的不利因素也并不影响全年的收益预期。避免过度恐慌,坚持价值投资。

 

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