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疫情期间的央行降息进行时 | 私募

作者:任刚
2020-04-01 21:27:52

  2月3日,央行降息,其通过逆回购投放短期流动性12000亿,其中7日逆回购9000亿,14日逆回购3000亿,当日到期逆回购资金2500亿,顺延到期8000亿,央行累计净投放1500亿。除了两笔逆回购投放流动性外,此次央行公开市场操作的利率较之前降低了10个BP。4日,央行公开市场开展3800亿元7天期和1200亿元14天期逆回购操作,今日1000亿元逆回购到期,单日净投放再达4000亿元。

央行降息

    疫情加快了央行降息的节凑

    本次疫情,明显加快了央行的降息节奏。一般情况下,春节后将有大量现金回流银行体系,且月初银行体系对增量流动性需求低,央行不会开展大额公开市场操作。本次央行降息增量投放短期流动性,给出的原因是“维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕”。

  此外,李大治还认为,本次疫情对经济的冲击很大,其影响程度会大于非典。从影响的行业范围看,节后复工至少推迟一周,有些地方可能两周以上,而且是全国性的几乎所有行业停工,工业和服务业都受到严重影响。非典的时候,并没有出现所有行业停工的情况。从需求侧看,旅游、消费、投资、出口活动都受很大影响,各方面寄希望的基建施工只能延缓。一季度GDP增速肯定明显放缓,应该有1个百分点以上的波动,去年11月以来好不容易出现的经济企稳回暖走势将终止。

  “政府会尽快出台“灾后”经济恢复政策。但我们始终认为,应该以财税政策为主,货币金融政策为辅。其中财税重点可能包括:一是针对受疫情冲击严重的旅游、住宿餐饮、零售、运输等行业,出台税收减免政策。二是针对疫情影响严重的地区,出台税收减免政策。三是针对受影响的基建项目,出台支持性政策。四是针对受疫情影响严重的小微企业,出台支持性的税收政策。五是放松货币政策,要求金融机构更多让利,强化政策性担保,促进企业融资成本进一步下行。六是房地产政策可能进一步松动,人才政策和户改力度会进一步加大。另外,3日政治局常务委员会提到“加快释放新兴消费潜力”,其内容可能包括5G手机、新能源汽车等。”李大治如是说道。

疫情期间的央行降息进行时

    央行降息 采取放量降息操作

  而货币方面,本次央行采用从短端引长端的放量降息操作。1月24日至2月7日央行公开市场有1.18万亿元逆回购到期,因此后期OMO操作规模还将维持高位。短端流动性投放和降息会拉动长短利率向下。由于下一期MLF到期日是今年的4月17日,从应对疫情角度出发,预计本月中央行就会进行一次增量MLF操作,并调降MLF中标利率。从而,为20日公布的LPR利率调降创造条件。这就是央行降息操作,即放降息操作。



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